投资报（Liulishidian）提炼了但斌三季报的特点如下：
1、规模12.92亿美元
标的增加至17只
2025年第三季度，东方港湾美股持仓标的在数量和规模上都创下近年新高。
数量上，从上一季度的13只增加至17只；
多数个股的持股数量变动不大，前十大重仓股中有九只调整幅度在5%以内。
规模的变化，一方面可能也受益于美股市场三季度的稳健表现，
纳斯达克指数持续攀升创历史新高，组合内多数标的股价上涨，仅三只出现小幅回落；
另一方面，新进标的对整体资产规模也产生了积极拉动，三季度扩张至12.92亿美元，折合人民币约92亿人民币。
2、首次买入阿里巴巴
亚马逊、奈飞遭砍半减持
和二季度相比，东方港湾三季度的持仓出现了明显调整。
其中，首次买入阿里巴巴，持有22.1万股，占组合比重3.06%，新晋进入前十；
而亚马逊与奈飞则被大幅减持，减持比例分别为50%和71.5%，因而退出前十大行列。
阿里巴巴三季度股价涨幅达到57.6%，截至10月21日，年内也已经涨了将近100%，创下2022年以来的新高。
9月17日，但斌曾在社媒上发文指出，阿里巴巴当前市值仅为亚马逊的15.25%，
截至2025年9月15日，美国苹果、亚马逊、谷歌、脸书和微软这五家公司的总市值约为14.698万亿美元，
而中国BAT的总市值约为1.18万亿美元。
10月初，他再次表示，
“中国的互联网公司与美股巨头公司差距太大了，希望能奋力直追，争取早日创出历史新高、持续创历史新高，再现辉煌”
此外，对亚马逊和奈飞的大幅减持，很可能是基于股价与估值的综合考量，
因为这两家公司股价在三季度均处于相对高位，适时逢高减持有助于锁定收益、控制风险。
3、新进Astera Labs，博通
BMNRD，、二倍做多谷歌ETF
新进个股中，除了进入前十大的阿里巴巴以外，
还有Astera Labs，BitMine Immersion Technologies（BMNRD），博通，以及二倍做多谷歌ETF。
Astera Labs和博通，均为美国领先的半导体公司，是AI产业链上不可或缺的一环。
博通因与OpenAI合作（如定制芯片开发）引发市场关注，被视为英伟达“劲敌”，
但斌在9月6日发文表示，
英伟达与博通的GPU与ASIC芯片各自有优势，须并行发展才能应对差异化AI基础设施的需求，二者需求都极大。
因而，他在投资组合中，保持英伟达仓位不变的情况下，又买入了博通。
另外，杠杆产品中新进二倍做多谷歌ETF，清仓二倍做多英伟达ETF，整体上占比与上季度持平。
4、再次买入加密资产
新进BitMine Technologies
值得注意的是，在上季度首次配置了Coinbase之后，
三季度，但斌再度买入加密资产——BitMine Immersion Technologies。
BitMine Immersion Technologies是一家专注于比特币和以太坊网络的公司，
核心业务包括加密货币挖矿、沉浸式冷却技术以及机构级金库服务。
公司前身为桑迪斯普林斯控股公司，转型后聚焦于长期加密资产积累。
但斌在10月8日，转发了一段文字，提到“存量时代的资产价格上涨，在结果上是一次财富的再分配。
在这个过程中，持有黄金、加密货币和股票等资产的投资者财富增加，
而持有现金或传统低收益资产的投资者财富相对缩水。
科技的浪潮也在推动财富的重新分配。”
一定程度上也代表了他再次建仓加密资产的逻辑。
但加密资产股价波动极大，
BitMine Immersion Technologies 7月3日盘中最高拉升至161美元，7月10日跌回46美元。
但从整个三季度来看，股价涨幅达53.19%，截至10月21日，年内涨幅更是达到569.03%。
众所周知，但斌对于AI板块一直青睐有加，他在社交媒体上也发表了不少对于当下市场行情的看法，
例如，10月1日，他写道，“尽管美国经济数据疲软且政府面临停摆的可能性，但股市依然顽强，
今晚英伟达股价持续攀升，不断刷新历史新高，距离200美元大关已近在咫尺；
而苹果也势头强劲，今晚股价逼近历史高点，两大巨头的出色表现，成为科技板块走强的核心引擎。
英伟达因千亿美元投资OpenAI共建AI数据中心，叠加AI产业高景气度持续，这两天获资金强力追捧；
苹果则凭借iPhone 17系列销售火爆的业绩支撑，拉动股价走强，
这背后更是降息周期预期下全球流动性宽松与‘AI+’等产业政策共振的结果，彰显市场对科技核心资产的坚定信心。”
而10月8日，在提及英伟达、OPENAI等AI企业内循环事件时，他表示始终坚定看好AI，
“也许是还没有及时反应过来，也许是市场本身的规律在起作用，在华尔街担心了一天‘AI泡沫’之后，
今晚截止目前相关公司基本都是涨甚至大涨的。
还是那句话：‘此刻，错失一个时代的风险，远大于泡沫的风险’。”
